2021-06-29 03:54:26
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和Apple Music斗了几年，赶在付费会员数被超越之前，Spotify终于要上市了。新浪科技讯 北京时间3月1日凌晨消息，在成立9年之后，作为一家初创公司的Spotify终于宣布将上市。
一月份的时候，虎嗅曾在文章《腾讯投资的哪些企业可能会在今年上市》列出过腾讯系可能会在今年上市的几家公司，其中就有流媒体音乐服务平台Spotify，Spotify从前几年就传出了准备上市的消息，只是好像到今天，它才真正做好了准备。
根据新浪科技今天的报道，Spotify周三已经正式向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO(首次公开招股)申请文件，拟在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“SPOT”，计划筹集最多10亿美元资金。据说Spotify不会使用传统的IPO方式，而是直接上市，也就是说它在挂牌上市时不会有开盘价。
直接上市是一种非常规上市方式，它不需要筹集新资金即可进行IPO，可以减少通过华尔街银行或经纪人承销公开发行要约的需求，放弃了招募股票认购者这一传统的过程，即“没有中间商赚差价”。但为什么Spotify会选择直接上市这一并不常见的做法，而不是常规IPO?
“能节省数百万美元的认购费”并不会成为Spotify的理由，还有一说是Spotify对于自己的资金能力太过自信，不需要公众投资者来获得巨大的市场估值。但其实，Spotify选择直接上市可能恰恰是因为不够自信，承销商们对Spotify的上市没有做过多期待。简单来说，就是因为股票卖不出去。
而这“得益”于在竞争日益激烈的流媒体音乐市场，Spotify这几年的表现着实不佳。
对Spotify有利的方面
就目前来看，Spotify在美国地区是流媒体音乐行业的领头企业。据该公司数据显示，截止到去年12月底，其付费订阅用户数达到7100万，月活跃用户数量超过1.59亿。而其竞争对手Apple Music则只有3600万付费订阅用户。
著名投行MKM Partners总裁罗布·桑德森（Rob Sanderson）称：“Spotify在美国地区拥有强大的付费订阅用户数。就像苹果公司一样，Spotify拥有全球资源，足够在自己的领域干得出色。”
和其他很多互联网企业，如Snap和Twitter类似，Spotify还没有实现盈利。不过其营收能力不错，在2017年实现营收49亿美元，较上年同期增长46%。然而，Spotify在2017年还是亏损了15亿美元。
对Spotify不利的方面
虽然目前Spotify能从唱片公司处拿到更便宜的版权费，其版权费用支出还是相当大。支付给包括唱片公司、歌手、出版商在内的音乐版权所有者的费用占其营收的很大一部分。据Spotify称，截止到2017年年底其已经共计支付给音乐版权所有者超过97.6亿美元版权费。
这些版权费看上去很多，但是唱片公司和歌手可不这么认为。他们不满意现在支付给他们的分成比例，称基础版权费根本不够。唱片公司表示，很多科技公司将音乐部门当成是帮助其主营业务增收的渠道，并没有想在音乐部门实现创收。
在今年一月底，，同意在未来五年内将流媒体形式音乐分成提高到43%。
现在Spotify还在面临音乐版权诉讼，Wixen Music Publishing发起了对Spotify的诉讼，索赔16亿美元，称Spotify非法使用数千首歌曲。。
还有一个问题就是如今类似音乐服务太多了，消费者的预算和精力有限。根据市场研究机构Morning Consult在去年8月份的一份调查显示，超过一半的受访者表示现在的流媒体音乐服务实在是太多了。一项超过1100人参与的，由SyFy发起的在线调查显示有超过六成受访者表示自己同时使用两款及以上流媒体音乐服务。
阻碍重重的上市之路
今年一月份，Spotify向美国证券交易所提交了上市文件。在此之前，Spotify的上市之路，阻碍重重，多次延期。
2015年Spotify因为一笔筹资将上市计划推迟到了2016年。但是在2016年，Spotify又因为向TPG、Dragoneer和高盛通过可转债融资的方式借款10亿美元，引发了一场Spotify在IPO之前的商业纠纷。多重债务问题缠身让其上市计划数次延期。
这期间除了债务问题，Spotify还不停有版权官司要处理。最新的一起，是美国加州的Wixen音乐出版公司以“侵犯了歌曲作者和音乐出版公司的权益”为由起诉Spotify，要求其赔偿16亿美元的侵权费(每首歌曲15万美元)。这就像Soptify在自己的IPO文件中提到的风险因素：“目前还不能保证我们现有的许可证在未来的版税税率和商业合理条件下仍然可以使用。这些许可证的条款，包括我们为了说服他们而需要支付的版税税率，也许会因为我们议价能力的变化、行业的变化、法律的变化或其他原因而发生改变。”
而Spotify面对的版权问题，正是流媒体音乐市场的痛点。
“Pandora式困境”
业界还早有说法，流媒体音乐平台上市都逃不过“Pandora式困境”。
Pandora这个主打“互联网电台”定位、得到过美国最大卫星电台SiriusXM 4.8亿美元的现金投资的流媒体音乐平台，在2012年成功上市之后一直都处在亏损状态。
最新资料显示，Pandora在2017年上半年的亏损达到了4.074亿美元，活跃用户量也在第二季度跌到了近三年以来的最低;第三季度的净亏损更是达到了5.06亿美元。也就是说，从2011年上市以来，Pandora还没有实现过盈利，这7年里，它一共烧去了10亿美元左右。
近几年里Pandora股价一跌再跌，2016年还一度传来了可能会对外出售公司的消息，不过在媒体报道之后，股价曾一度涨了15%，但随后因业绩不及预期，股价再次重挫7%导致回落。2017年中旬还传出过CEO要辞职的消息。
2014年~2017年，Pandora市值下降严重(图片来自亿欧网)
就在这月初，还有外媒报道称Pandora要裁员5%，还伴随着Pandora要出一系列举措削减成本的消息。
同样是没有实现过盈利，并且在2017年亏损了15亿美元的Spotify，资本界对其能跳出“Pandora”魔咒的信心实在不足。但Spotify有勇气以直接上市的方式冲击IPO，很可能是仰仗着腾讯这么一个中国互联网巨头的扶持。
Spotify的取胜之道
Spotify仍处于增长期，正如华尔街持续看好Netflix的付费订阅用户增长，Spotify仍被资本市场看好。这对其作为一家上市公司是很有好处的。
另外，Spotify还可以提升广告营收，因为其用户使用时长足够长且有足够的用户粘性。据报道，去年平均每个美国人每周花费32个小时听音乐。虽然音乐服务中的广告营收只占整体数字广告营收的一小部分，但据Interactive Advertising Bureau的数据显示，在2017年上半年音乐广告营收达到6.03亿美元。
同时，Spotify还是主要的播客（Podcast）内容平台。据播客公司Wondery创始人埃尔南·洛佩兹（Hernan Lopez）称，播客拥有一个“粘性的”特点，可以吸引消费者经常光顾以前听过的播客节目。据IAB数据显示，播客的广告收入在2017年达到2.2亿美元。
Spotify还需解决的问题
Spotify VS Apple Music
当然不能不提到的还有Spotify在美国市场中最大的竞争对手：Apple Music。
Apple Music一直都是全面付费的形式，自2015年推出，两年内订阅用户就达到了2700万。在服务模式上，Apple Music也一直在做出改变，准确的个性化推荐和DRM免费下载相比Spotify都是优势所在。
2月初，Apple Music的美国用户数量即将赶超Spotify的消息纷至沓来，据外媒报道，在美国，苹果流媒体音乐服务Apple Music订阅用户每月以大约5%的速度增长，而相比之下，Spotify的月用户增速只有2%。
苹果通过《华尔街日报》透露，Apple Music目前订阅用户已达3600万人。这两个流媒体服务商之间的竞争已呈胶着之势。Spotify处在业绩增长的瓶颈期，如果Apple Music持续以5%的增速发展下去，今年夏季，其用户数量将稳超Spotify。
苹果对Spotify的竞争也形成了绝对的打压态势，不论是在 HomePod还是Apple Watch 上，苹果都不支持Spotify的重播功能。当然Spotify的用户们却很希望希望可以通过手机上的HomePod与Apple Watch应用，来使用Spotify的流媒体服务，但无奈功能受限，基本没有机会。
而2017年和苹果的那场争执，Spotify应该还记忆犹新——Spotify公开苹果不予通过自己新版APP的邮件，称其是在“阻挠竞争对手的发展”。按照APP Store的规定，Spotify每获取一个付费用户，就要向苹果支付最少15%的“买路钱”，在4.99美元或9.99美元的Premium版的会员收费中，苹果将分别获得约0.75美元或1.5美元。
而苹果自家的Apple Music自然不用拿这一笔钱。如果Spotify执意不交这笔钱，按照Spotify 6000万的用户来算，就少去了2.94亿到5.94亿美元的收入。
关键的是，苹果支付给美国各大版权商的费用远高于Spotify所能提供的，版权商们自然是更喜欢能带来更多营收的Apple Music。
所以，在自身商业模式不能得到扭转、外界又危机四伏的情况下，Spotify几年磨一剑的上市固然值得贺喜，但也有些尴尬，不能成为公共公司，其业务运营数据和财务状况可能都不能随之更加透明，这样的剑走偏锋也让人不得不为它的未来捏一把汗。